Estreito de Ormuz quase parado, mas mercados resistem

O tráfego no Estreito de Ormuz voltou a cair a níveis próximos de paralisação completa após uma nova rodada de ataques e contraataques entre Estados Unidos e Irã. Segundo dados de rastreamento da Kpler citados pela Yahoo Finance, o número de passagens despencou para a casa dos dois dígitos baixos na semana, depois de ter atingido um pico de 59 passagens em 24 de junho. Apesar da gravidade da situação, os mercados financeiros e de commodities reagiram com contenção, um sinal claro de que o mundo, como dizem os analistas, aprendeu a se adaptar.

Por que o Estreito de Ormuz voltou a travar

A nova crise começou depois que o Irã atacou três embarcações na região. Em resposta, os EUA realizaram strikes contra mais de 80 alvos na quarta-feira e 90 alvos na quinta-feira. O episódio encerrou um cessar-fogo de três semanas que havia permitido fluxo significativo de petróleo para os mercados mundiais.

Um complicador adicional é o desligamento de transponders por parte de armadores que buscam evitar detecção. Com isso, os dados de tráfego se tornam cada vez menos confiáveis, o que representa um problema direto para quem precisa rastrear cargas em trânsito pelo Golfo Pérsico.

Adaptação de rotas e estoques seguram o impacto

Diferentemente de crises anteriores no Golfo Pérsico, a reação dos mercados foi contida. Os fluxos de exportação foram redirecionados ao longo dos últimos quatro meses, reduzindo a dependência exclusiva do Estreito de Ormuz. Além disso, o período de cessar-fogo permitiu que volumes expressivos de petróleo chegassem ao mercado, criando um colchão de estoques, fato reconhecido publicamente pelo próprio presidente Trump, que mencionou a existência de um "excedente de petróleo".

A China também contribuiu para amortecer o choque: o país demonstrou capacidade de reduzir a demanda mais rapidamente do que o esperado. Os futuros do Brent e do WTI subiram na semana, mas recuaram logo em seguida, mantendo-se distantes dos níveis elevados registrados entre março e maio.

Riscos persistentes e o que pode mudar

Apesar da resiliência atual, os analistas não descartam cenários mais graves. Alamariu adverte que os preços do petróleo poderiam se aproximar de US$ 100 por barril caso os combates se intensifiquem e perdurem por vários meses. Tobin Marcus, da Wolfe Research, observa que os temores de excesso de oferta podem ser substituídos por preocupações com os níveis globais de estoques, embora o cenário-base "permaneça administrável".

Hamad Hussain, da Capital Economics, projeta volatilidade nos próximos meses, mas pondera que a China deve continuar comprando petróleo iraniano independentemente do status das sanções americanas. Sua projeção é que, com a retomada de um cessar-fogo, os preços do Brent devem se estabilizar próximos aos níveis atuais até o final do ano.

No plano político, os EUA revogaram a licença do Irã para vender petróleo livre de sanções. O presidente Trump chegou a mencionar a possibilidade de reimposição de bloqueio e até a tomada da Ilha Kharg, principal terminal de exportação de petróleo iraniano, o que, se concretizado, representaria uma escalada sem precedentes recentes.